国内经济回暖，有色金属行业需求逐步复苏。3月下游结束春节休假后逐步进入开工旺季，国内3月制造业PMI指数上升至至50.80%，时隔5个月后再次回升到扩张区间。经济回暖下，有色金属行业下游加工公司开工率提升，有色金属需求边际复苏。而3月美联储议息会议在保持联邦基金利率不变的情况下，再次明确目前利率已处于本轮周期的高峰，今年将有望降息，且美联储点阵图暗示今年将有三次降息。这使市场对美联储降息的预期升温。在美联储降息临近，国内经济回暖，且铜矿不足下铜冶炼厂的减产预期以及云南电解铝复产或少于预期等各品种均出现供应问题的催化下，有色金属大宗商品的价值强势上涨，有色金属行业景气度显著上行。

  投资建议：在3月议息会议上美联储维持联邦基金利率不变，且在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔再次明确本轮周期利率已达到了高点，今年开始降息是适宜得，美联储会后的点阵图也预计今年将降息三次。美联储的鸽派表态以及点阵图的暗示，加强了市场的降息预期。而美联储更为看重的通胀指标美国2月核心PCE环比增速如期降温，逐步加强了市场对美联储在6月降息的预期。在3月初的反向扭曲操作与“信用贬值”交易促使金价大涨后，后续市场对美联储降息预期的升温直至确定或将持续推动金价的上涨，而从历史复盘看一旦美联储郑重进入降息周期，金价在此期间拥有极高的上涨胜率。建议关注山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金。2023Q4第一量子公司巴拿马铜矿的停产以及英美资源LosBronces铜矿的减产，使全球铜精矿2024年的产量将比预期减少约40万吨，铜精矿产量增速由预期的3.5%下滑至1.95%，市场对2024年铜矿供应平衡的预期彻底扭转为短缺，国内铜冶炼现货加工费（TC）从2023Q3的近90美元/吨，快速锻压至下跌至目前的10美元/吨附近。据SMM估算若按此现货价格，没有长单的中小冶炼厂采购零单将亏损1500元/吨以上。在铜加工费大幅度地下跌与亏损的压力下，市场对铜冶炼厂停产预期升温，CSPT中国铜原料联合谈判小组倡议联合减5%-10%。铜矿短期的逻辑向精炼铜延伸，使市场对铜供应问题的逻辑彻底发酵，近些年因矿山老化、水资源短缺、缺电、前期资本投入不足、资源国政策收紧等扰动下全球铜精矿新增产量持续不及预期的问题，且在2025年后本轮铜矿新增产能投产高峰期将过，铜矿产出不足与铜矿跟冶炼新投产能缺口愈发扩大的状况将持续存在，这将在中期支撑铜价中枢的上行。而国内经济回暖制造业PMI重回扩张区间，叠加海外即将进入降息周期制造业有望复苏，全球共振补库存下，铜需求的逻辑或也将成为未来铜价上涨的潜在催化剂。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、西部矿业、金诚信。随着“金三银四”传统旺季进程的深入，以及光伏等终端需求的超预期，铝下游加工公司开工率持续回升，电解铝消费走强，SMM统计3月底国内铝锭社会总库存为86.5万吨，环比下降0.5万吨，成为第一个国内有色金属大宗商品在春节后形成去库存的品种。而市场对云南首轮电解铝复产预期落地，且复产产能可能不及市场此前预期的52万吨。在供需双重利好共振下，本轮此前涨幅不如金铜等其他有色金属大宗商品的铝或将补涨。建议关注云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业。

  风险提示：1）有色金属价格大大下跌的风险；2）国内经济复苏没有到达预期的风险；3）美联储降息没有到达预期的风险；4）有色金属下游需求没有到达预期的风险。

  免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场外因及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

  巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关联的内容可能没办法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这一些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

  相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

  公司先发卡位领先的高端在线招聘平台，拥有高粘性的客户群体和高效的BHC商业模式，未来公司将坚持“一纵一横”战略，围绕人力资源服务价值链提供一站式整体解决方案，利用科技与大数据满足多样用户的复杂需求。

  本周我们重点看好2023年收入稳健增长的工业软件板块、受益各地数据局挂牌的数据要素、和招标持续的操作系统和大模型产品持续迭代的AI龙头企业。

  地缘局势不稳定性仍存，美国钻井机数持续减少，供给担忧助价上行。但美元指数走强，某些特定的程度上压制油价。我们预计抵抗式高位震荡格局或贯穿24年，关注上游石油资源品种。

  量子信息产业是大国博弈的重要领域，中美两国是该领域的头部玩家，后续量子信息会成为科技角逐的高地。量子信息领域技术更迭不断，量子纠错等关键技术被逐个攻破，我们预计量子信息产业商业化曙光在前。

  2024年3月22日Suno公司推出了V3版本。该版本首次能够生成广播质量的音乐，并新增了更丰富的音乐风格和流派选项，如古典、爵士、嘻哈、电子等。官方表示V4版本已经在开发中，并计划推出全新功能。

  我们认为24年轮胎行业需要我们来关注，24年海外乘用车及轻卡胎替换需求有望提升，且海外轮胎巨头将持续往高端领域渗透，部分中端市场占有率或为中国轮胎海外替代提供良机

  由于下游客户对于防晒剂的采购通常具有集中化特点，与防晒剂供应商之间的黏性较强，因此新进入者难以在短时期内获得重要的客户资源。

  我们认为2024年或是AI PC元年，周期+成长双重逻辑下，24-26年存储市场有望走出传统的“价格周期”步入下一个以AI应用激发的“价值长景气新周期”，着重关注存储板块产业大机会。

  当地时间4月3日，苹果公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的一份最新文件显示，苹果CEO蒂姆·库克于4月1日、2日合计出售了19.64万股股票，套现约3300万美元。

  记者从业内获悉，近日，中国证券业协会向券商下发了《证券公司2023年经营情况分析》，全面分析了券商去年的经营状况。